Kuparin hinnat nousivat tällä viikolla uusiin ennätyskorkeuksiin kahden hallitsevan voiman vauhdittamana: Kiinan siirtyminen kohti vahvempaa taloudellista tukea ja kasvavat odotukset Yhdysvaltain keskuspankin korkojen laskemisesta pian. Yhdessä nämä tekijät ovat ohjanneet sijoittajia metallin suuntaan ja samalla lisänneet huolta mahdollisesta tarjontavajeesta vuoteen 2026 mennessä.

Lontoon metallipörssissä kolmen kuukauden kuparin sopimusten vertailuhinta oli 11 771 dollaria tonnilta, kun taas Shanghain sopimukset nousivat kohti 93 300 yuania tonnilta. New Yorkin ja Mumbain futuurihinnat liikkuivat samaan suuntaan, mikä korostaa nousun maailmanlaajuista laajuutta.

Kiinan kasvupyrkimykset käynnistävät kuparin hinnan nousun

Viimeisin nousu alkoi Pekingissä pidetyn tärkeän kokouksen jälkeen, jossa Kiinan johtajat julistivat talouskasvun tukemisen olevan vuoden 2026 tärkein prioriteetti ja lupasivat "proaktiivisempaa" finanssipolitiikkaa ja "maltillisen elvyttävää" rahapolitiikkaa. Sijoittajat tulkitsivat tämän selkeäksi signaaliksi uudesta elvytystoimista.

Merkittävä osa tästä menosta odotetaan käytettävän sähköverkkojen, uusiutuvan energian järjestelmien, datakeskusten ja suurteholaskennan päivityksiin – aloihin, jotka kuluttavat valtavia määriä kuparia.

Vahvempi Kiinan kauppadata lisäsi vauhtia viennin kasvaessa marraskuussa ja nostaessa vuotuisen kauppaylijäämän ensimmäistä kertaa yli biljoonan dollarin. Shanghain kuparin hinta nousi noin 1,5 % ja teki uuden päätösennätyksen.

Pitkän aikavälin trendit vahvistavat optimismia. Kansainvälinen energiajärjestö IEA odottaa jalostetun kuparin kulutuksen nousevan 33 miljoonaan tonniin vuoteen 2035 mennessä ja 37 miljoonaan tonniin vuoteen 2050 mennessä, kun se vuonna 2024 oli noin 27 miljoonaa tonnia, mikä viittaa siihen, että tulevina vuosina saattaa ilmetä rakenteellisia pulaa.

Yhdysvaltain korkojen laskut lisäävät nousukiitoa

Myös rahapoliittisilla odotuksilla on ollut ratkaiseva rooli. Yhdysvaltain keskuspankki (FED) laski keskiviikkona ohjauskorkoja 25 peruspisteellä.

Koronlaskut tyypillisesti heikentävät Yhdysvaltain dollaria, mikä tekee dollarimääräisistä hyödykkeistä, kuten kuparista, halvempia kansainvälisille ostajille. Samaan aikaan huoli siitä, että Yhdysvallat saattaa asettaa tulleja jalostetulle kuparille, on saanut amerikkalaiset ostajat kiihdyttämään varastojen hamstrausta.

Lontoon metallipörssin (LME) varastoista nostot jatkavat kasvuaan, ja Yhdysvaltojen Comex-varastot ovat saavuttaneet ennätystasot. Yhdysvaltojen ulkopuolella tarjonnan tiukentuminen kuitenkin pahenee.

Kiinalaiset sulatot suunnittelevat leikkaavansa jalostetun kuparin tuotantoa noin 10 prosentilla laskevien jalostuspalkkioiden ja rikastepulan vuoksi. GF Futuresin ja Citic Securitiesin analyytikot varoittavat mahdollisesta 450 000 tonnin alijäämästä vuoteen 2026 mennessä. Citic odottaa myös, että markkinat vaativat keskimääräisiä hintoja yli 12 000 dollaria tonnilta vuonna 2026 uusien kaivosinvestointien edistämiseksi.

Tarjontajännitteet Chilessä ja Perussa lisäävät markkinapaineita

Kuparin tarjonta on edelleen näkyvän paineen alla. Tuotantohäiriöt Chilessä ja Perussa – jotka yhdessä tuottavat lähes 40 % maailmanlaajuisesta kuparin louhinnasta – ovat hidastaneet tuotantoa. Useiden kaivosten malmipitoisuudet laskevat, vesipulaa on ja hallituksen hyväksynnät viivästyvät.

Kansainvälisen kuparitutkimusryhmän (ICSG) tiedot osoittavat, että maailmanlaajuinen jalostetun kuparin tarjonta kasvoi vain 1 prosentin vuonna 2024, kun taas kaivostuotanto nousi alle 2 prosenttia, mikä korostaa uuden tarjonnan hidasta vauhtia.

Nämä rajoitukset ovat lisänneet huomiota tulevaisuuden hankkeisiin, mukaan lukien Filo Corpin alkuvaiheen kehityshankkeet Argentiinassa, Ivanhoe Electricin Yhdysvalloissa ja Hudbayn Copper World -projekti Arizonassa. Vaikka ne ovat vielä vuosien päässä, ne ovat tärkeä osa pitkän aikavälin toimitusnäkymiä.

Markkinanäkymät: jyrkkää volatiliteettia edessä vuonna 2026

Kuparimarkkinat valmistautuvat lisääntyneeseen volatiliteettiin. Vaikka hinnat ovat ennätystasolla, taustalla olevat ajurit ovat edelleen hauraita.

LME-varastot ovat laskeneet erittäin alhaisille tasoille viime vuosikymmeneen verrattuna, vaikka kysyntä keskeisillä teollisuudenaloilla on edelleen vahvaa. Tämä tekee markkinat alttiiksi äkillisille hinnanvaihteluille, jotka johtuvat jopa pienistä tarjonnan tai kysynnän muutoksista.

Analyytikot varoittavat, että olosuhteet voivat olla vuonna 2026 entistä tiukemmat, kun sähköajoneuvojen, uusiutuvan energian järjestelmien, sähköverkon laajentamisen ja datakeskusten rakentamisen kysyntä kasvaa. Yksi sähköajoneuvo voi käyttää jopa neljä kertaa enemmän kuparia kuin bensiinikäyttöinen auto.

Aurinko- ja tuulivoimalaitokset vaativat suuria määriä kuparipitoisia johdotuksia ja muuntajia, ja tekoälytietokeskuksista ja pilvipalveluinfrastruktuurista on tulossa nopeasti kasvava kysynnän lähde.

Tarjontapuolella kasvu on edelleen liian hidasta. Monet Chilen ja Perussa sijaitsevat kaivokset kärsivät malmin laadun heikkenemisestä, ja saman metallimäärän tuottamiseksi on käsiteltävä enemmän kiveä.

Ympäristösäännökset, yhteisön hyväksyntöjen esteet ja veden niukkuus ovat myös viivästyttäneet uusia hankkeita, mikä on tehnyt tarjonnan vastaamisesta kysyntäšokkeihin yhä vaikeampaa.

Rahoitustilanne lisää riskiä, sillä Yhdysvaltojen lisäkorkojen alennukset tai heikompi dollari voisivat houkutella lisää investointeja kupariin, kun taas maailmanlaajuinen hidastuminen tai Kiinan kysynnän heikkeneminen voisivat laukaista jyrkkiä hintakorjauksia.

Monet analyytikot odottavat kuparin olevan yksi epävakaimmista hyödykkeistä vuoteen 2026 mennessä vahvan pitkän aikavälin kysynnän ja hauraiden lyhyen aikavälin markkinaolosuhteiden vuoksi.

Tutkimusennusteet osoittavat, että jalostetun kuparin markkinat pysyvät alijäämäisinä useiden vuosien ajan. JP Morgan ennustaa 330 000 tonnin alijäämää vuonna 2026, hintojen noustessa noin 12 500 dollariin tonnilta vuoden 2026 toisella neljänneksellä ja vuotuisen keskihinnan ollessa lähellä 12 075 dollaria.

Pankki näkee kasvavan kysynnän – erityisesti datakeskusten, sähköistämisen ja sähköverkkojen modernisoinnin – tukevan merkittävästi nousua, kun taas tiukka tarjonta ja alhaiset varastot pitävät yllä hintapaineita.

Samaan aikaan ICSG:n tiedot osoittavat vain vaatimatonta kasvua kaivos- ja jalostetun kuparin tarjonnassa, mikä viittaa rakenteellisesti tiukkoihin markkinoihin, vaikka hinnat laskisivatkin hieman nykyisistä huippulukemistaan.

Kupari siirtyy uuteen vaiheeseen

Kuparin hinnan nousu ennätyskorkeuksiin ei ole lyhytaikainen ilmiö. Kiinan uudet elvytyssuunnitelmat, Yhdysvaltojen odotettavissa olevat lisäkorkojen alennukset ja pitkittyneet toimitusongelmat tärkeimmissä tuottajamaissa nostavat markkinoita samanaikaisesti.

Varastojen ollessa alhaisia ja projektien kehityksen hidasta, markkinat ovat ajautuneet jatkuvan jännitteen vaiheeseen.

Koska kuparilla on tärkeä merkitys puhtaalle energialle, sähköistämiselle ja digitaaliselle infrastruktuurille, kysynnän odotetaan kasvavan tulevina vuosina. Tämän seurauksena nykyiset tiukat olosuhteet voivat jatkua pitkälle vuoteen 2026 ja sen jälkeenkin.

Yhdysvaltain kaupankäynnin aikana joulukuun kuparifutuurit nousivat 1,6 % 5,43 dollariin paunalta klo 14.57 GMT mennessä.

Bitcoinin (BTC-USD) ja Etherin (ETH-USD) arvot laskivat torstaina Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) koronlaskusta huolimatta, kun Fedin pääjohtaja Jerome Powell antoi signaalin keskuspankin jatkavan varovaista linjaa vuoteen 2026 asti.

Keskiviikkona Fed laski ohjauskorkoa 25 peruspisteellä 3,50 prosentin ja 3,75 prosentin välille. Vaikka sitä odotettiin laajalti, FOMC:n sisäinen 9–3-ääntenjako ja Powellin jyrkkä sävy lehdistötilaisuudessa heikensivät digitaalisten omaisuuserien markkinoiden mielialaa. Yksi jäsen vaati suurempaa 50 peruspisteen leikkausta, kun taas kaksi jäsentä vastusti koron alentamista kokonaan.

Bitcoinin (BTC-USD) kurssi laski torstaina yli 3 % ja putosi hetkeksi alle 90 000 dollarin tason ennen kuin vakiintui kirjoitushetkellä noin 90 030 dollariin. Lasku tapahtui huolimatta vahvoista sijoituksista Yhdysvaltain spot Bitcoin ETF -rahastoihin viime viikolla.

Ether (ETH-USD) laski 4 % alle 3 200 dollariin, kun taas XRP (XRP-USD) laski yli 4 % yrittäessään pysyä 2,00 dollarin rajalla.

Myös johdannaismarkkinoilla koettiin raskaita tappioita, ja Coinglassin mukaan keskiviikon Fedin päätöksen jälkeisinä tunteina likvidaatioiden kokonaismäärä oli 440 miljoonaa dollaria. Pitkät positiot muodostivat tappioista 334,8 miljoonaa dollaria, kun taas lyhyet positiot olivat 105 miljoonaa dollaria kasvavan volatiliteetin keskellä.

Sygnum Bankin sijoitusjohtaja Fabian Dori kertoi Yahoo Financelle, että kryptomarkkinat ovat edelleen erittäin herkkiä makrotaloudellisille signaaleille.

Hän sanoi: ”25 peruspisteen leikkaus oli pitkälti hinnoiteltu, mutta sitä koskevalla narratiivilla on suurempi merkitys sijoittajille, jotka navigoivat erittäin epävakaan vuoden lopun aikana. Jyrkkä leikkaus ei ole yllättävä, kun otetaan huomioon Fedin huoli työmarkkinoiden viilenemisestä ja jatkuvasti korkeana pysyvästä inflaatiosta.”

Dori huomautti, että laajemmat taloudelliset olosuhteet tukevat edelleen digitaalisten omaisuuserien pitkän aikavälin käyttöönottoa. ”Likviditeettitilanteen odotetaan paranevan vähitellen vuoden 2026 aikana, ja suhdanneindikaattorit osoittavat edelleen perustavanlaatuista vauhtia.”

Hän lisäsi, että Bitcoinin (BTC-USD) viimeaikainen kaupankäyntialue ja markkinatunnelma viittaavat siihen, että suuri osa vipuvaikutuksen vähenemisestä on jo tapahtunut. ”Ketjun perustekijät, institutionaaliset allokaatiokehykset ja sääntelyn kehitys tarjoavat edelleen keskipitkän aikavälin myötätuulta. Luottamus on nyt keskeinen muuttuja.”

Ruokittiin "neutraalilla vyöhykkeellä" kolmen leikkauksen jälkeen

Powellin lehdistötilaisuus keskiviikon FOMC:n kokouksen jälkeen oli hieman maltillisempi, mutta korosti samalla jatkuvaa varovaisuutta inflaatioriskien ja työmarkkinoiden dynamiikan suhteen.

Hän sanoi, että syyskuusta lähtien tehdyt 75 peruspisteen kumulatiiviset koronleikkaukset ovat asettaneet rahapolitiikan "neutraalille vyöhykkeelle" ja lisäsi, että keskuspankki on "hyvässä asemassa odottamaan ja seuraamaan talouden kehitystä".

Powell kuvaili keskiviikon koronlaskua "vaikeaksi päätökseksi" ja sanoi, että "argumentteja olisi voitu esittää kummallekin puolelle". Hän huomautti, että työmarkkinoiden asteittainen viilentyminen oikeutti viimeisimmän leikkauksen.

Hän lisäsi, että ennen tammikuun kokousta saapuu huomattava määrä uutta tietoa, joka ohjaa tulevia poliittisia valintoja.

Fedin ennusteiden mukaan päättäjät odottavat joulukuun päätöksen jälkeen vain yhtä leikkausta lisää vuonna 2026.

Öljyn hinta laski torstaina, kun sijoittajat siirsivät huomionsa takaisin Venäjän ja Ukrainan välisiin rauhanneuvotteluihin ja samalla punnisivat Yhdysvaltojen pakotteiden kohteena olevan öljytankkerin takavarikoinnin mahdollisia seurauksia Venezuelan rannikolla.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat laskivat 81 senttiä eli 1,3 % 61,40 dollariin tynnyriltä klo 09.04 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn futuurihinta laski 78 senttiä eli myös 1,3 % 57,68 dollariin.

Venäjän ulkoministeri Sergei Lavrov sanoi torstaina, että Yhdysvaltain lähettilään Steve Witkoffin vierailu Moskovaan tässä kuussa ratkaisi maiden välisen väärinkäsityksen ja lisäsi, että Moskova oli toimittanut Washingtonille ehdotuksensa kollektiivisen turvallisuuden takuista.

Vertailuindeksit olivat sulkeutuneet nousussa edellisestä kaupankäyntipäivästä sen jälkeen, kun Yhdysvallat ilmoitti takavarikoineensa öljytankkerin Venezuelan edustalla, mikä herätti uudelleen huolta toimitushäiriöistä maiden välisten kasvavien jännitteiden keskellä.

LSEG:n vanhempi öljyanalyytikko Amrile Jamil sanoi, että takavarikon vaikutukset eivät ole toistaiseksi levinneet markkinoille, mutta tilanteen lisäkärsiminen aiheuttaisi raakaöljyn hintojen jyrkkää vaihtelua. Hän lisäsi, että markkinat keskittyvät edelleen Venäjän ja Ukrainan välisen rauhanprosessin kehitykseen.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi keskiviikkona: ”Me juuri takavarikoimme tankkerin Venezuelan rannikolla – suuren tankkerin, todella suuren – itse asiassa kaikkien aikojen suurimman. Ja muitakin asioita tapahtuu.”

Yhdysvaltain viranomaiset eivät paljastaneet aluksen nimeä, mutta brittiläinen meririskiyritys Vanguard kertoi, että tankkeri Skipperin uskotaan olleen pysäytetty Venezuelan edustalla.

Kauppiaat ja teollisuuslähteet kertoivat aasialaisten ostajien vaativan jyrkkiä alennuksia Venezuelan raakaöljystä. Venäjältä ja Iranista tuleva pakotteiden alaisen öljyn virta sekä Venezuelan kasvavat lastausriskit ovat paineen alla Yhdysvaltojen suuremman sotilasläsnäolon vuoksi Karibialla.

Sijoittajat olivat myös kiinnostuneita Venäjän ja Ukrainan välisistä rauhanneuvotteluista, kun Ison-Britannian, Ranskan ja Saksan johtajat soittivat Trumpin kanssa puhelun keskustellakseen Washingtonin viimeisimmistä pyrkimyksistä sovintoratkaisun löytämiseksi – mitä he kuvailivat "kriittiseksi hetkeksi" prosessissa.

Ukrainan turvallisuuspalvelun (SBU) lähde kertoi torstaina Reutersille, että ukrainalaiset lennokit osuivat ensimmäistä kertaa venäläiseen öljynporauslauttaan Kaspianmerellä ja pysäyttivät öljyn ja kaasun tuotannon laitoksella.

Samaan aikaan Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) nosti torstaina julkaisemassaan kuukausiraportissa ennustettaan maailmanlaajuisen öljyn kysynnän kasvusta vuonna 2026 ja laski odotuksiaan tarjonnan kasvusta, mikä viittaa hieman kapeampaan ylijäämään ensi vuonna.

Muissa kehityskuluissa Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) laski ohjauskorkoaan jälleen jyrkästi jakautuneena. Alemmat korot voivat alentaa kuluttajien lainakustannuksia ja tukea talouskasvua, mikä puolestaan voi lisätä öljyn kysyntää.

Dollari sai torstaina tukea laajasta riskin välttämisestä maailmanmarkkinoilla, mutta se ei onnistunut kattamaan keskiviikon loppupuolella kärsimiään tappioita suhteessa euroon, jeniin ja puntaa sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankki antoi ohjeistuksen, joka oli vähemmän tiukka kuin jotkut sijoittajat olivat odottaneet.

Aasialaiset sijoittajat siirtyivät pois riskialttiista omaisuuseristä – mukaan lukien osakkeet ja kryptovaluutat – yhdysvaltalaisen pilvipalveluyrityksen Oraclen (ORCL.N) pettymyksellisten tulosten jälkeen. Tämä herätti uudelleen huolta siitä, että tekoälyinfrastruktuurin kustannusten nousu saattaa ylittää voitontuottokyvyn.

Tämä auttoi hidastamaan dollarin laskua, joka oli aluksi joutunut paineen alle Fedin pääjohtajan Jerome Powellin kommenttien jälkeen. Huomautukset yllättivät sijoittajat, jotka olivat valmiita ottamaan jyrkemmän kannan.

Riskilähtöinen myyntiaalto kuitenkin laantui jonkin verran Euroopassa. Euron kurssi oli 1,1704 dollaria, mikä oli päivän aikana vakaa lähellä kahden kuukauden huippua keskiviikon 0,6 prosentin nousun jälkeen. Myös punta pysyi ennallaan 1,13374 dollarissa edellisen päivän 0,65 prosentin nousun jälkeen.

Dollari heikkeni edelleen jeniä vastaan 0,14 prosenttia 155,8 jeniin keskiviikon 0,56 prosentin laskun jälkeen.

Fed laski keskiviikkona korkoja 25 peruspisteellä, mutta koska siirto oli laajalti odotettu, markkinoiden reaktiot heijastivat ohjeistuksen sävyä ja rahapolitiikan komitean sisäistä jakautumista.

ING:n globaalien markkinoiden johtaja Chris Turner sanoi sijoittajien valmistautuneen "haukkamaiseen koronlaskuun", mutta vain kaksi jäsentä vastusti päätöstä, ja Fed piti vuoden 2026 mediaaniennusteessaan vain yhden koronlaskun.

Hän lisäsi, että Powell vaikutti myös haluttomalta hyväksymään näkemyksen, jonka mukaan Fed on jo "taukotilassa".

Ennen kokousta kauppiaat keskustelivat siitä, voisivatko he saada samanlaisen signaalin kuin Australian keskuspankin pääjohtajalta tai Euroopan keskuspankin keskeiseltä päättäjältä, jotka molemmat ehdottivat, että seuraava askel voisi olla koronnosto.

Paine dollariin kasvoi myös sijoittajien siirtyessä Yhdysvaltain valtion velkakirjoihin. Fed ilmoitti aloittavansa lyhytaikaisten valtion velkakirjojen ostamisen 12. joulukuuta alkaen markkinoiden likviditeetin hallitsemiseksi. Ensimmäisen kierroksen odotetaan sisältävän noin 40 miljardia dollaria valtion velkasitoumuksia.

Paine Australian dollariin ja kryptovaluuttoihin

Vaikka tärkeimmät valuutat pysyivät keskittyneinä Fediin, riskiherkät omaisuuserät seurasivat edelleen teknologiayhtiöiden osakkeiden heikkoutta.

Bitcoin – jota usein pidetään riskinottohalukkuuden barometrinä – putosi hetkeksi alle 90 000 dollarin ja oli viimeksi 2,4 prosenttia laskussa. Ether laski yli 4 prosenttia 3 200 dollariin.

Singaporen OKX:n toimitusjohtaja Gracy Li sanoi kryptovaluuttojen laskun heijastelevan lokakuusta lähtien jatkunutta velkavivun purkamista. ”Vaikka Fedin linja onkin nyt keveämpi, markkinat purkavat edelleen ylivelkaantumistaan, joten reaktiot taloussignaaleihin ovat tavallista hitaampia”, hän totesi.

Hän lisäsi, että 25 peruspisteen koronlasku oli jo hinnoiteltu ja että laajempi taloudellinen ja geopoliittinen tausta on edelleen epävarma, mikä rajoittaa välitöntä nousupotentiaalia.

Myös Australian dollari heikkeni riskinottohalukkuuden laskun myötä 0,5 prosenttia 0,6644 dollariin. Paine kasvoi sen jälkeen, kun tiedot osoittivat Australian työllisyyden laskeneen marraskuussa eniten yhdeksään kuukauteen.

Sveitsin frangin arvo nousi SNB:n päätöksen jälkeen.

Sveitsin frangi nousi hieman sen jälkeen, kun Sveitsin keskuspankki piti ohjauskorkonsa ennallaan 0 prosentissa. Pankin mukaan äskettäinen sopimus Yhdysvaltojen sveitsiläisten tuotteiden tullien alentamisesta oli parantanut talousnäkymiä, vaikka inflaatio jäikin odotuksia alhaisemmaksi.

Frangin dollarikurssi oli viimeksi 0,7992, kun se oli saavuttanut lähes kuukauden vahvimman tasonsa. Euroa vastaan frangi kävi kauppaa 0,9348:ssa.